QUATRIEME PARTIE

LA GESTION DE LA CROISSANCE ET LA SORTIE

Chapitre 7 – Gérer et financer la croissance

Choisir la forme juridique et de gouvernance

1.1. La forme juridique de l’entreprise

1.1.1. La SARL et l’EURL
1.1.2. La société anonyme (SA)
1.1.3. La société par actions simplifiée (SAS)
1.1.4. Les sociétés coopératives et participatives (SCOP)
1.1.5. La transformation

1.2. Gouvernance de l’entreprise

1.2.1. Les principales structures de direction
1.2.2. La gouvernance des capital-risqueurs et des business angels

Lever des financements par endettement

2.1. L’ouverture de crédit
2.2. Le prêt
2.3. Le crédit-bail
2.4. La mobilisation de créances
2.5. Les emprunts obligataires
2.6. Les garanties du crédit

Mesurer et piloter la performance financière

3.1. La croissance et les marges

3.1.1. La croissance des ventes
3.1.2. La marge brute
3.1.3. La marge opérationnelle (ou marge d’exploitation)
3.1.4. La marge nette
3.1.5. Le seuil de rentabilité (ou point mort)

3.2. La rentabilité

3.2.1. Le bilan économique
3.2.2. La rentabilité économique (ou rentabilité des capitaux investis)
3.2.3. La rentabilité financière et l’effet de levier financier
3.2.4. Quelques difficultés liées au calcul des ratios de rentabilité
3.2.5. Le résultat par action, le PER et le taux de distribution des dividendes

3.3. La trésorerie

3.3.1. Le suivi et la prévision du solde de trésorerie
3.3.2. La mesure de la génération de trésorerie : EBE et CAF
3.3.3. L’analyse de la variation de trésorerie : le tableau des flux de trésorerie
3.3.4. Le besoin en fonds de roulement (BFR)
3.3.5. Croissance, BFR et trésorerie : l’effet ciseau
3.3.6. L’analyse de la liquidité

3.4. La structure de financement et le risque

3.4.1. Ratios d’endettement
3.4.2. Ratios de couverture

3.5. Synthèse : treize indicateurs clés

Conclusion

Annexe au chapitre 7 : Soitec Silicon, calcul de treize indicateurs clés

Chapitre 8 – Céder ou restructurer l’entreprise

Processus et types de sortie

1.1. Objectifs et contraintes des actionnaires
1.2. Préparation de la sortie
1.3. Types de sortie

Les restructurations en cas de difficultés financières

2.1. Crise de liquidité ou de solvabilité ?
2.2. Comprendre la nature des difficultés
2.3. Le cadre juridique de la gestion des entreprises en difficulté

2.3.1. Négociations non judiciaires
2.3.2. Avant cessation des paiements : procédure de sauvegarde
2.3.3. Sauvegarde financière accélérée
2.3.4. Après cessation des paiements : redressement judiciaire ou liquidation

L’introduction en bourse

3.1. Marchés d’actions et conditions d’introduction
3.2. Techniques d’introduction
3.3. Conséquences de l’introduction en bourse

Les mécanismes de répartition du prix de cession

4.1. Cyrus SA : données
4.2. Cession sans préférence
4.3. Cession avec préférence non cumulative simple
4.4. Cession avec préférence non cumulative à multiple
4.5. Cession avec préférence cumulative simple
4.6. Cession avec préférence cumulative à couloir

Exemples de sorties

5.1. BioVex (cession industrielle)
5.2. Stentys (introduction en bourse)

Conclusion

Annexe : VA, VAN et TRI

Bibliographie

Index